岳阳林纸(600963.CN)

岳阳林纸(600963):陆续中标新订单 生态环保在手订单充沛

时间:20-12-31 00:00    来源:招商证券

2020年12月11日,公司收到郑州新发展置业有限公司签发的《中标通知书》,根据该中标通知书,诚通凯胜生态为郑州大河村国家考古遗址公园项目景观绿化(一期)工程施工中标单位,具体情况如下:

中标价:人民币199,082,720.24元。

建设规模和内容:大河村国家考古遗址公园项目位于郑东新区CBD西北角,连霍高速以南,新龙路以北,中州大道以东,龙源八街以西。项目总占地面积约1,582,308平方米(合2,373.5亩)。

中标工期:接到招标人通知后180日历天内完成。

养护期:12个月。

点评:

生态环保项目陆续中标,在手订单充沛。该项目总金额2亿元,工期为180天,预计将在2021年贡献收入和利润。截至目前,诚通凯胜生态2020年累计中标金额已达33.76亿元。2020年上半年,公司市政园林及建筑安装业总收入规模约4.3亿元,目前在手订单为2021年生态环保相关业务收入的增长奠定了坚实基础。2020年上半年,诚通凯胜实现净利润3227万元,在公司总体净利润1.4亿元中占比为23%。公司生态环保业务在2020年上半年受疫情影响开工有限,且利润率水平受行业竞争影响也有所下降,2021年预计收入同比可有较快增长。

生态环境综合治理仍是环保产业升级发展的重要投资方向,诚通凯胜品牌影响力正逐渐增强,未来有持续发展潜力。从点源治理到面源治理,生态化是环保产业升级发展的方向之一,投资规模大幅提升,整体市场规模达到万亿级别,因此,诚通凯胜未来持续获取订单的空间仍大。2020年,诚通凯胜对其经营模式也进行了调整,创新实现“EPC+O”业务模式;近三年,诚通凯胜在雄安新区已连续五次中标,累计金额达8.33亿元,一方面为公司带来持续稳定业绩收入,另一方面也将提升公司品牌影响力。未来环保行业的市场集中度将逐渐提升,龙头优势效应将愈加突出,公司在订单获取上也将更具备竞争力。

盈利预测与评级:预计公司2020-2022年将实现归属净利润分别为4.5亿元、5.8亿元、7.0亿元,目前股价对应2020年PE估值为16.0倍,对应2021年PE估值为12.5倍,给予审慎推荐评级。

风险提示:新增订单及实施不达预期,应收账款无法回收及坏账的风险,大盘系统性风险。