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岳阳林纸:政策红利加速,订单落地可期

发布时间:2017-08-19    研究机构:招商证券

事件:

1、据新华社8月18日报道,国家发改委正式表态,目前雄安新区规划编制加紧推进,在交通、生态、产业三个重点领域率先突破力度,雄安新区建设开动在即;

2、近期诚通集团成立雄安工作领导小组以及与场圃总站签订战略协议,动作频频改革加速。岳纸层面广西南宁50亿框架性协议签订,PPP项目订单落地加速。

评论:

1、4月17日诚通集团成立“参与雄安新区建设工作领导小组”:

诚通集团在雄安新区政策发布的第一时间布局参与雄安新区建设,通过设立新区专项建设子基金、新区产业投资子基金等方式,协同央企和社会资本参与雄安新区建设。我们认为在以雄安新区为代表的大型基础设施建设中,诚通凯胜作为集团旗下唯一园林PPP建设平台,在订单获取方面将具有得天独厚的优势。

2、6月27日中纸与林业局场圃总站签订战略协议,开始部署苗圃资源:

双方在签订战略合作协议中约定中国纸业通过与场圃总站丰富林业苗圃资源的对接,未来共同开展森林特色小镇、生态共建、雄安新区生态项目等合作。中纸通过与场圃总站的合作,开始部署苗木资源。诚通凯胜在PPP领域的专长就在于园林及林业相关项目建设。我们认为合作方场圃总站的丰富林业资源和苗木培育经验有望为诚通凯胜提供丰富的林业、苗木相关的项目资源对接。

3、看好PPP项目持续落地,核心推荐逻辑从未改变,维持“强烈推荐-A”评级。

我们最早于15年6月开始持续坚定推荐岳阳林纸(600963),核心逻辑从未改变:第一,诚通集团作为国有资产运营平台改革决心坚定,对岳阳林纸转型园林PPP方向定位明确,岳纸作为上市平台转型的成功与否对于集团改革具有一定风向作用,集团可对接的丰富资源助力诚通凯胜持续订单获取;第二,全集团自上而下动作频繁,诚通集团层面积极参与雄安新区建设,中国纸业层面与场圃总站合作,有望为岳纸提供林木相关丰富项目资源;第三,央企层面完善股权激励,充分调动从业人员的积极性,预计PPP订单持续落地可期。预计公司2017、2018年净利润分别为3.53、6.08亿元,对应当前市值PE分别为35.7、20.7倍。

风险提示:PPP行业政策发生重大变化,园林PPP订单落地不及预期。

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